当前位置:首页 > 李彦宏 > 阿里巴巴的资本战略:从港交所退市是为了阿里帝国

阿里巴巴的资本战略:从港交所退市是为了阿里帝国

发布时间:2015-07-27 17:07:40 浏览次数:2069次

阿里巴巴的资本战略

■邢会强

资本是有战略谋划的。如果没有两年前的退市,就没有今日上市的辉煌。退市后,马云并购会更加便捷、迅速,而不需要繁琐的股东批准程序。可以说,是退市快速成就了阿里巴巴今日的辉煌

纽约时间2014年9月19日上午,阿里巴巴在纽约证券交易所上市。开盘价92.7美元,较发行价上涨超过36%。随后,承销商行使超额配售选择权,使得本次募集资金高达250亿美元,刷新了首次公开发行(简称IPO)募资新纪录,超过了2006年中国工商银行行IPO募资的219亿美元和2010年农行IPO募资的221亿美元。

以上市首日93.89美元的收盘价计算,阿里巴巴市值为2314.4亿美元,超过了以下国际知名公司Facebook、IBM、甲骨文、亚马逊、保洁、IBM、可口可乐、福特、丰田……,也超过了以下中国国内大型企业:工行、农行、建行、中行、交行……成为仅次于苹果、谷歌、微软的全球第四大高科技公司和全球第二大互联网公司,亦成为继中国移动、中国石油之后的中国第三大市值公司。马云的身价也飙升至219亿美元,超过李彦宏的159亿美元,成为大陆新首富。

这次IPO可圈可点之处还远不止这些……但成功背后,除了“阿里人”的艰苦创业以及中介机构团队的卓越工作之外,更有常人不能看见的阿里巴巴的资本战略。这次IPO及上市的成功,不过是阿里巴巴“上市——退市——再上市”资本战略中的一个环节而已!回顾往昔,可以说,没有两年前的退市,就没有这次上市新辉煌!

阿里巴巴香港上市与退市

2007年11月6日,阿里巴巴在香港联交所上市,香港联合交易所股份代号:1688.HK。本次IPO招股价为13.5港币,国际包销商行使超额配售选择权后,合计融资131亿港币。其时,马云的梦想是将阿里巴巴打造成具有百亿美元市值的伟大的上市公司。

2007年11月6日上市首日,阿里巴巴大涨1.9倍,股价一度于11月30日达到了39.7港元,孰料这已是其股价顶峰。此后其股价旋即直落,2008年10月28日一度降到3.605港币。马云的百亿美元市值梦破碎。

看着公司股价下跌、市值下降,马云决心将阿里巴巴流通在外的小股份买回来,即进行私有化和退市。

2012年2月21日,阿里巴巴的股东阿里巴巴集团及阿里巴巴联合宣布,阿里巴巴集团(“要约人”)已向阿里巴巴董事会提出私有化要约。

这时,阿里巴巴已发行股本为5,002,039,375股普通股。阿里巴巴集团持有阿里巴巴2,611,760,638股股份,占阿里巴巴已发行股本约52.21%。一致行动人持有1,062,224,676股股份,占阿里巴巴已发行股本约21.24%。二者合计持有73.45%的股份。阿里巴巴集团提出以每股13.5港元的价格回购阿里巴巴剩余的13.28亿股股份(占总股本的比例为26.55%),预计将耗资约180亿港元。

2012年5月25日,阿里巴巴的私有化建议已于法院会议中获足够多数独立股东批准通过,投票赞成私有化建议的股票数量占独立股东所持股票总数的95%。

2012年6月15日,阿里巴巴公司注册地开曼群岛大法院批准了阿里巴巴的私有化计划,据此港交所批准撤销阿里巴巴的上市地位。

2012年6月20日,阿里巴巴正式从港交所退市。

退市是为了打造“大阿里帝国”

其它企业为了上市殚精竭虑,削尖脑袋去上市。马云也曾说过,“商人的最大理想就是将自己的公司上市”,这次怎么退市了?当时着实令人费解。

马云彼时是这样对外解释退市的原因的:“将阿里巴巴私有化,可让我们免于承受拥有上市公司所需面临的压力,能够制定对客户最有利的长远规划。私有化要约也可为我们的股东提供一次具吸引力的套现机会,而不必无限期等候公司完成转型。”

马云之所以说私有化要约也可为股东提供一次具吸引力的套现机会,是因为每股13.5港元现金的回购价,在当时较最近60个交易日的平均收市价溢价60.4%,比最近10个交易日的平均收市价溢价55.3%。

马云所说的阿里巴巴的战略转型是,2011年,阿里巴巴实施了重大的调整,将业务重点从增加会员数转移到提升买家在阿里巴巴网上交易平台上的使用体验,这令付费会员数的增长速度有所减缓。阿里巴巴在过往对外披露的信息中已提到这一战略转变,并提醒投资者虽然公司对此战略的长远前景充满信心,但认为这很可能会对公司中短期内的财务表现带来影响。而阿里巴巴早年的业务模式着重于吸引制造商、贸易公司及批发商通过其网上交易市场销售产品,从而迅速提升付费会员数,实现最大的收入增长。

但有人认为,阿里巴巴的私有化一箭三雕:B2B业务转型只是配角,“去雅虎化”和打造“大阿里巴巴”帝国,才是马云的最终目标。

关于“去雅虎化”,阿里巴巴当年引进软银和雅虎这两个投资者后,雅虎持有阿里巴巴集团39%的股份,软银持有29.3%的股份,剩下的31.7%的股份才是马云和管理层的。为了加强对阿里巴巴集团的控制权,马云必须回购雅虎的股份。2012年5月21日,阿里巴巴与雅虎达成协议,阿里巴巴集团以71亿美元价格回购雅虎20%的股权。根据协议,如果阿里巴巴集团在2015年12月前进行IPO,阿里巴巴有权在IPO之际回购雅虎持有的剩余股份的一半。

打造“大阿里帝国”的梦想在这次美国IPO之际显现得淋漓尽致。上市前,马云进行了大手笔的一系列并购,将美团网(团购网站)、虾米网(音乐网站)、快的打车、新浪微博、高德地图、穷游网(出境游网站)、佰城旅游网(在线旅游网站)、天弘基金、中信21世纪(药品电商)、友盟(移动开发者服务平台)、Tango(美国社交手机应用商)、银泰百货(线下百货商)、恒生电子(金融机构软件供应商)、华数传媒、中国文化传播(电影电视制作商)、优酷土豆、广州恒大俱乐部、新加坡邮政、UC浏览器(中国领先的手机浏览器开发)、海尔电器等纳入麾下,并创建了菜鸟网络等公司。如今,阿里巴巴的触角已深入娱乐、金融、生活服务、医疗等多个与消费者息息相关的领域,以数据为核心的多元化大生态正在形成。

正是因为这些并购和转型,使得阿里巴巴的业务突飞猛进。截至2014年3月31日的财年,阿里巴巴的营业收入为525.04亿人民币,净利润为234.03亿人民币。这是阿里巴巴今日市值富可敌国的财务基础。

阿里巴巴资本战略的高明之处

在常人看来,上市是很难的,因此,退市是不敢想象的。但在马云的眼中,退市与上市仅仅是其战略中的执行一环。虽然上市与退市都不太容易,但也绝对不至于难到让其望而却步的程度。换言之,在像马云这样的高人眼中,上市与退市都是平常事,而不是难事。

如果粗略算一笔账的话,可以说,在当年香港上市与退市的四年半的时间里,阿里巴巴及阿里巴巴集团融资进账131亿港元,回购花掉180亿港元。以借贷类比,马云“借”的这131亿的年利率在8.5%左右。与借了一笔银行贷款,或者发了一笔企业债券,成本相差无几。因此,昔日的退市是划算的。

上市是初级战术,退市是高级战术,退市后再上市则是最高级的战术。“上市——退市——再上市”则是马云为阿里巴巴打造的资本战略。

在阿里巴巴退市后不久的2012年10月,笔者就预言:“阿里巴巴肯定要整体上市。否则,无以凝聚员工的人心,无以获得客户的信任,无以捕捉公众的追捧。”这是因为,“企业上市仍是企业的宿命。不过,在成熟的资本市场上,为了市值管理,在企业股价低迷或企业发展不好时予以私有化,暂且退市,等市场好了或企业发展好了的时候再上市,是资本运作的又一重境界”。

在境外资本市场,主动退市的企业很多。在内地资本市场,主动退市的企业一家也没有,大家都视上市为企业的“命门”。这是中国资本市场不成熟的表现。随着中国资本市场的成熟、上市门槛的降低、准入弹性的增加,在未来,这样的案例也可能在中国的资本市场上发生。

资本是有战略谋划的。如果没有两年前的退市,就没有今日上市的辉煌。退市后,马云并购会更加便捷、迅速,而不需要繁琐的股东批准程序。因此可以说,是退市快速成就了阿里巴巴今日的辉煌。

其实,马云与其最大的竞争对手腾讯的业绩实际相差不多,但其市值、募集资金差异都非常大。腾讯2013年全年总收入为人民币604.37亿元,经营盈利为人民币191.94亿元,非通用会计准则经营盈利为人民币207.68亿元。2014年上半年,腾讯总收入为人民币381.46亿元,经营盈利为人民币156.33亿元。再加上未来微信购物的盈利预期,腾讯的市值应该比阿里巴巴更高才对,但遗憾的是,2014年9月19日,在阿里巴巴上市的当日,腾讯的市值为11697亿港元,折合人民币9264亿元。而阿里巴巴2314亿美元的市值折合人民币14205亿元,阿里巴巴比腾讯高出了5000亿人民币的市值。而在IPO募集资金方面,阿里巴巴是250亿美元(折合1535亿人民币),而腾讯2004年6月在香港联交所挂牌上市时募集资金才15.5亿港元。阿里巴巴的募集资金比腾讯高出了1500亿人民币。二者相加,阿里巴巴比腾讯多了6500亿元人民币。因此可以说,阿里巴巴“上市—退市—再上市”的资本战略,为阿里巴巴多带来了6500亿元人民币。

最新文章

分销渠道课程心得

渠道最初进入本人的印象时来源于上海交大的实战营销管理课程中关于渠道的解构,但是限于对渠道的比较简略的解读,没有留下深刻的印象。交大的这门课程通过详尽的解读与上海交大老师对我们启蒙性的教导,让我深深感到渠道这方面蕴含的战略层面的意义。&nbs…

浅谈企业分销渠道的管理

一、分销渠道的概念      分销渠道的定义:目前对分销渠道的定义还没有一个统一的说法。如美国营销专家菲利普·科特勒认为:“一条分销渠道是指某种货物或劳务从生产者向消费者移动时取得这种货物或劳务的所有权或帮助其…

分销渠道设计

(一)顾客特性      渠道设计深受顾客人数、地理分布、购买频率、平均购买数量以及对不同促销方式的敏感性等因素的影响。当顾客人数多时,生产者倾向于利用每一层次都有许多中间商的长渠道。但购买者人数的重要性又受到…

分销渠道策略 案例分析

1、分销渠道案例分析:宝洁和沃尔玛是怎样从制造商和零售商的敌对关系转化为双赢的合作关系的?此案例对中国的企业有何借鉴意义? (从当时的背景环境、时间和过程开始,到怎样开始的合作,合作后的效果进行分析,最后总结你自己的观点。)   …

分销渠道有哪些

1.分销渠道的概念和职能       所谓分销渠道是指商品从生产者向消费者转移过程中,所有取得商品所有权或协助商品所有权转移的组织和个人。分销渠道的起点是生产者,终点是消费者和用户。    …

团队管理的重要性

    行之有效的管理对于企业的业绩、发展十分重要,而一个企业是由许多负责不同职能的团队组成的,那么团队管理对企业又意味着什么呢?让我们一起来了解一下。    一、价值观的指向  …

推荐内容

  • 商界传奇人物都有哪些

    中国的商界人物可谓多如牛毛,然而能够称得上传奇人物的却没有几个,其中马云、史玉柱、王石等人可以称得上…

  • 中国商界人物排行榜现状是怎样的

    中国商界人物排行榜是根据现在的商界人物的影响力以及资产等等的因素对于众多有影响力的商界人物进行排行。…

  • 商界人物传记一般讲些什么

    商界人物就是指在商界中有名的人或者是对于商界有所贡献的人。商界人物因为对于人们的日常生活产生了巨大的…

  • 分销渠道课程心得

    渠道最初进入本人的印象时来源于上海交大的实战营销管理课程中关于渠道的解构,但是限于对渠道的比较简略的…

  • 浅谈企业分销渠道的管理

    一、分销渠道的概念      分销渠道的定义:目前对分销渠道的定义还没…

  • 分销渠道设计

    (一)顾客特性      渠道设计深受顾客人数、地理分布、购买频率、平…

客服一
点击这里给我发消息
客服二
点击这里给我发消息
客服三
点击这里给我发消息